Caída de Takaichi ¿Cómo logrará su administración la responsabilidad?

Japón se enfrenta a importantes desafíos económicos bajo la administración de Sanae Takaichi, quien acaba de ser elegida como la 105.ª primera ministra del país. En un contexto de elecciones recientes a la Cámara de Representantes, la primera ministra debe equilibrar la responsabilidad fiscal con la necesidad de estímulo fiscal para reactivar una economía estancada.

Takaichi ha propuesto una transición hacia una "política fiscal proactiva responsable", que intenta combinar la reactivación económica con la credibilidad del mercado. Sin embargo, este cambio representa una tensión entre el impulso inmediato del gasto y la necesidad de demostrar responsabilidad en la gestión de las finanzas públicas.

La esencia de la nueva estrategia fiscal de Takaichi incluye aumentar el déficit, frenar las subidas de tipos de interés y realizar recortes fiscales. Esta estrategia busca estimular la demanda a través de un incremento del gasto público, conservando un entorno de bajas tasas de interés y reduciendo los costos de reembolso de la deuda mediante un control de la curva de rendimiento por parte del banco central.

No obstante, la inclusión de "responsable" en la política fiscal fue una respuesta crítica al escepticismo del mercado sobre cómo se financiará el déficit. Este enfoque indica que los formuladores de políticas son conscientes de que una expansión fiscal desenfrenada ya no es vista con buenos ojos y que es fundamental mostrar algún tipo de restricción fiscal.

Sin embargo, la falta de una estrategia clara para la consolidación fiscal genera preocupaciones adicionales en el mercado. La deuda pública japonesa supera el 260% del PIB, y cualquier nuevo estímulo fiscal podría incrementar aún más esta cifra, lo que lleva a los analistas a cuestionar las fuentes de financiamiento del déficit propuesto por Takaichi.

Para que la política fiscal sea considerada realmente "responsable", tendría que incluir un plan fiscal a medio plazo con medidas claras para reducir el déficit y aumentar los ingresos, más allá de depender únicamente del crecimiento económico natural. Las reformas estructurales, como las que mejorarían la productividad, también son esenciales para asegurar ingresos fiscales futuros.

Uno de los elementos críticos en esta discusión es el impuesto al consumo, que representa una fuente de ingresos estable para el gobierno japonés. Aumentar este impuesto podría ser una solución directa para cerrar la brecha de financiamiento, pero en un contexto de frágil recuperación económica, tal movimiento podría frenar el consumo y perjudicar al crecimiento.

Las tasas de interés a largo plazo también están bajo presión, y una falta de reformas podría llevar a una mayor desconfianza en el mercado. Esto crea un círculo vicioso que, si no se aborda, puede llevar a una recesión económica, especialmente si se repiten los errores de políticas fiscales del pasado.

Para que la política fiscal de Takaichi logre ser reconocida como "responsable" en la percepción del público y del mercado, necesitará establecer medidas concretas y definir límites claros en la interacción entre el Ministerio de Finanzas y el Banco de Japón. Por ejemplo, establecer un objetivo de deuda en relación al PIB, en lugar de solo concentrarse en el saldo primario.

En conclusión, la "política fiscal responsable y proactiva" de Takaichi parece más un discurso retórico que una verdadera transformación en la política fiscal japonesa. Sin un plan de consolidación fiscal convincente que aborde estructuralmente la insuficiente capacidad de crecimiento de Japón, la idea de "responsabilidad" seguirá siendo solo un concepto abstracto.