Sólidos datos de empleo en EE UU ocultan tensiones estructurales

Los datos publicados el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que las nóminas no agrícolas aumentaron en 130,000 en enero, superando ampliamente las expectativas de los economistas. La tasa de desempleo disminuyó al 4.3 por ciento desde el 4.4 por ciento, marcando el nivel más bajo desde agosto de 2025.

El presidente de EE. UU., Donald Trump, celebró los recientes datos en su plataforma Truth Social y reactivó su petición para que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés, afirmando que Estados Unidos ha recuperado su estatus como "el país más fuerte del mundo" y, por ende, merece tasas de interés más bajas.

A pesar de estos datos positivos, persisten inquietudes sobre la resiliencia de la recuperación del mercado laboral. Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, advirtió que el mercado laboral sigue siendo "frágil y altamente vulnerable".

"Sí, el empleo en nómina aumentó en 130,000 en enero," comentó Zandi, "pero teniendo en cuenta los grandes ajustes a la baja en los datos históricos, no ha habido un crecimiento real de empleo desde abril pasado."

El informe de empleo también incluyó revisiones que redujeron el crecimiento total de las nóminas para 2025, de un inicialmente reportado 584,000 a tan solo 181,000, lo que sugiere que el mercado laboral del año anterior fue más débil de lo que se había estimado anteriormente.

Zandi también destacó que casi la totalidad de las nuevas contrataciones de enero provienen del sector de la salud, lo que indica que esto no necesariamente refleja una fortaleza general en la economía en su conjunto.

A comienzos de enero, la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, expresó su preocupación, señalando que "bajo la superficie, el mercado laboral es frágil" y que, a pesar de la tasa de desempleo cercana al 4.4 por ciento, aún es más alta que los niveles de mediados de 2025.

Diane Swonk, economista jefe en KPMG, compartió preocupaciones similares, indicando que las presiones subyacentes en el mercado laboral son más significativas de lo que sugiere la tasa de desempleo general, además de que el crecimiento salarial se ha desacelerado.

Informes recientes mostraron que el empleo en la manufactura sigue enfrentando dificultades debido a los aranceles impuestos por la administración Trump, lo que ha contribuido a la pérdida de empleos en meses anteriores.

La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, caracterizó el mercado laboral como uno de "bajas contrataciones y despidos bajos", aunque frágil, sugiriendo que la Reserva podría necesitar considerar más recortes de tasas.

Si bien los datos de enero superaron las previsiones, el debate sobre la verdadera condición del mercado laboral estadounidense continúa. La caída del desempleo y el aumento en las nóminas indican una posible resiliencia económica, pero la concentración de las contrataciones y las correcciones significativas de datos ponen en duda la sostenibilidad del crecimiento laboral.

Con la inflación aún por encima del objetivo del 2 por ciento fijado por la Reserva Federal y tasas de interés elevadas, se observan limitaciones en la flexibilidad de la política monetaria. La evolución del mercado laboral será clave no solo para las perspectivas del crecimiento económico de EE. UU., sino también para el rumbo de futuras decisiones monetarias.